牛势策略券商ETF经纪业务呈现差异化竞争格局

12月2日，《证券日报》记者从券商处获悉，上交所、深交所于近日向机构下发了10月份券商经纪业务ETF（交易型开放式指数基金）成交额等关键运营数据。

从市场规模与成交表现看，沪市方面，截至10月末，基金产品共947只，资产管理总规模达41725.71亿元。其中，ETF共772只、总市值为40847.47亿元，环比增长2.11%；当月ETF累计成交金额69431.42亿元，日均成交额同比增长19.19%。深市基金产品共845只，资产管理总规模达16634.2亿元。其中，ETF共559只、总市值为16246.33亿元，与9月份基本持平；当月ETF累计成交金额25964.31亿元。

从ETF成交额来看，行业竞争呈现头部引领、特色突围的多元化格局。10月份，沪深两市经纪业务ETF成交额前30名阵营中，既涵盖中信证券、国泰海通、华泰证券、中金公司、中信建投、中国银河等综合实力突出的头部券商，也不乏平安证券、东方财富证券、华宝证券、瑞银证券等凭借细分优势突围的中小机构。

若从营业部维度拆解竞争细节，差异化特征则更为鲜明。沪市经纪业务ETF成交额前30的营业部里，中信证券凭借综合布局独占5席，国泰海通有4家营业部上榜，东方财富证券、华泰证券各占3席；而深市的细分榜单中，个人客户ETF交易金额前30营业部里，东方财富证券以9席领跑；机构客户ETF交易金额前30营业部中，华泰证券6家营业部入围，国泰海通、中信证券分别占据5席、4席，头部券商在机构服务领域的资源与能力优势尽显。

值得关注的是，ETF业务已成为券商经纪业务转型的关键突破口。盘古智库（北京）信息咨询有限公司高级研究员余丰慧在接受《证券日报》记者采访时表示：“在ETF市场蓬勃发展的当下，券商要实现从规模扩张到高质量发展的转变，关键在于构建差异化的综合服务能力。在产品设计与布局方面，除了跟踪主流宽基指数，券商还应加强前瞻性研究，围绕科技创新、绿色低碳、高端制造等领域，开发独特的行业与主题ETF，形成差异化产品矩阵。”

而ETF市场的活跃与稳定，离不开做市商体系的深度赋能。10月份，基金做市商服务的覆盖范围与效能持续提升，为市场注入了稳定的流动性。

截至10月末，上交所基金市场共有主做市商21家，一般做市商12家，共为822只基金产品提供流动性服务，较9月份增加10只，其中798只基金获得主流动性服务；有做市商的ETF为758只，占全部ETF的98%。在做市服务规模上，头部券商的引领地位凸显，中信证券以646只的做市服务数量位居首位，广发证券紧随其后覆盖634只，华泰证券则以518只的服务规模位列第三。在深交所基金市场中，共有流动性服务商28家为ETF产品提供流动性服务，覆盖股票ETF（单市场、跨市场、跨境）、债券ETF、商品ETF、货币ETF等各种类型。

针对做市商业务发展，余丰慧表示，在做市方面，券商应持续提升ETF做市报价的质量与效率，为市场提供流动性，优化投资者的交易体验。此外，券商还可以在向“产品+服务”模式转型方面积极探索，通过整合投研资源、推进ETF业务与自营投资、财富管理业务深度协同等方式，为机构客户提供资产配置、策略制订等增值服务，为个人投资者提供持续的投教支持，以ETF产品服务为核心，构筑更为长期稳固、多元化的深度客户服务体系。

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