财富牛美联储新主席揭晓在即、鲍威尔被调查，特朗普能如愿掌控利率吗？

界面新闻记者 | 刘婷

美国联邦储备委员会（“美联储”）新任主席人选是近期全球金融市场的焦点，按照美国总统唐纳德·特朗普此前的吹风，新主席人选将在2026年1月公布。

目前进入决赛圈的有三位候选人，分别是：现任美联储理事克里斯托弗·沃勒、白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特、前美联储理事凯文·沃什。三位虽然都主张降息，但在降息幅度与逻辑上有明显区别，且对美联储职能改革也有不同看法。

分析人士表示，无论谁当选，都无法单方面决定利率。目前联邦公开市场委员会（FOMC）内部对降息步伐存在分歧，依然处于高位的通胀将对进一步宽松形成掣肘。此外，近期司法部对现任联储主席杰罗姆·鲍威尔的刑事调查进一步推升了市场对美联储丧失独立性的担忧，这也会让美联储更有理由避免进一步降息。

现年64岁的哈塞特曾在美联储、胡佛研究所、美国企业研究所等机构任职，担任过约翰·麦凯恩、乔治·布什、米特·罗姆尼等多位共和党总统及总统候选人的首席经济顾问。2017年，哈塞特首次加入特朗普政府，担任总统经济顾问委员会主席。2025年特朗普二次上任后，哈塞特再次加入其麾下，出任白宫国家经济委员会主任。

沃勒今年67岁，曾在多所大学从事宏观经济学和货币经济学的教授与研究工作，2009年加入圣路易斯联邦储备银行任研究和经济事务总监，2020年12月至今任美联储理事。目前，除担任理事一职，沃勒还在美联储理事会的三个委员会任职，担任经济和货币事务委员会委员、联邦储备银行事务和监督委员会主席、储备银行操作和支付系统行长以及清算、支付和结算委员会主席。

现任斯坦福大学胡佛研究所谢泼德家族访问研究员的沃什今年只有56岁，是三人中最年轻的。他曾担任摩根士丹利纽约并购部副总裁兼执行董事，2002年至2006年任总统经济政策特别助理及白宫国家经济委员会执行秘书，2006年至2011年担任美联储理事。在特朗普的第一任期内，沃什曾是美联储主席的热门候选人之一，但最终败于现任主席鲍威尔。过去十年，沃什一直是自由贸易和强势美元的坚定拥护者。

在货币政策立场上，哈塞特最为激进，他主张立即且大幅度地释放流动性。哈塞特认为，人工智能引发的生产率革命将有效对冲通胀，从而为降息打开了极大的空间。

沃什虽同样看好技术革命对生产率的提振并支持降息，但他认为应该先缩表、再降息。他强烈批评美联储过去15年的激进资产负债表操作，认为量化宽松政策偏离了央行核心职责，必须有计划地通过缩表回归传统。

沃勒明确表示，现在的利率水平距离中性水平仅有50到100个基点，主张相机抉择进行降息，即根据经济表现将利率调整至中性水平。此外，他认为当前的资产负债表规模可能已接近银行储备需求的理想水平，应允许其随货币需求自然增长。

在美联储文化和职能改革问题上，三人也有不同的看法。比如，哈塞特指责美联储存在深层党派偏见，其研究重点偏离核心太远，呼吁对地区储备银行行长进行审查，确定其是否存在党派偏见；沃什认为，应剥离气候变化和文化包容性等非核心议题，力求重塑美联储的专业性；沃勒作为美联储内部的一名老将，虽然也反对职能范围的过度扩张，但他侧重于通过精简人员和缩小社会关注，实现机构内部的去政治化和提质增效。

“三位候选人虽均支持降息，但其背后的逻辑起点与执行路径并不完全一致，在货币政策的深度广度及机构职能边界上分歧明显。”西部证券海外分析师张泽恩对界面新闻表示，比如哈塞特主要考虑经济和通胀，沃勒、沃什还考虑资产负债表、美联储职责过度宽泛问题等。

从竞争力来看，这三位候选人各有长短。哈塞特虽然更受特朗普青睐，但其独立性引发华尔街担忧；沃什无论是专业水平、还是协调各方的能力均比较合适，更受华尔街青睐，但其对特朗普的忠诚程度不如哈塞特；沃勒深耕货币理论与央行运作，作为现任美联储理事，被市场视为“政策连续性”的代表，但其政治资本明显不足。

截至发稿，两大预测网站均显示，沃什暂时领先。Polymarket显示，沃什胜选概率40%、哈塞特38%、沃勒10%。另一预测网站Kalshi显示，沃什胜选概率42%、哈塞特36%、沃勒10%。

东方金诚研究发展部副总监白雪对界面新闻指出，综合来看，沃什是最有胜任能力的人选。因为他不仅拥有美联储理事任职经验，还曾在2008年金融危机中担任美联储前主席本·伯南克与华尔街的关键联络人，更提出“通胀是美联储的一种选择”的核心观点，主张通过缩减资产负债表控制通胀，为降息创造空间，这既契合特朗普的降息诉求，又能维护美联储独立性。

至于其他两人，白雪表示，哈塞特与特朗普的密切关系引发市场担忧——其若上任可能沦为政治傀儡，从而影响美联储独立性；而沃勒虽获经济学家广泛认可，但缺乏政治资本和白宫直接关联。

白雪进一步指出，无论谁最终当上美联储主席，他都无法单方面决定利率。“利率由FOMC投票决定。目前FOMC内部对降息步伐存在显著分歧，且多名具有投票权的地区联储主席已表达对过快降息的谨慎态度。这意味着，即使新主席主张其政策，也需要说服其他委员。而依然处于相对高位的通胀数据，将是制约任何一位主席过快转向宽松的核心障碍。”她说。

美国劳工统计局周二发布的最新数据显示， 12月，消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%，剔除能源和食品价格的核心CPI同比上涨2.6%，均和上个月持平，但仍显著高于美联储2%的政策目标。回顾2025全年，美国CPI和核心CPI同比整体呈现“回落-反弹-再回落”的波动路径，通胀中枢在阻力中有所下移，但通胀粘性仍存。

白雪还提到，近期美国司法部对鲍威尔展开刑事调查一事，进一步推升了市场对于美联储独立性的担忧，这让美联储更有理由避免在短期内进一步降息。

据央视新闻报道，美国当地时间1月11日，哥伦比亚特区联邦检察官办公室已对鲍威尔展开刑事调查，调查内容涉及美联储对其华盛顿总部大楼的翻修工程。鲍威尔在当天发布的一份声明中指出，此举为“借口”，并表示白宫旨在就降息问题对他施加更多压力。

自去年1月第二次出任美国总统以来，特朗普一直敦促美联储降息，希望借此提振经济，降低政府借贷成本。因不满美联储未能积极降息，特朗普多次要求鲍威尔辞职。

鲍威尔遭调查一事在美国国内外引发强烈反弹。1月12日，美国十余名曾在财经界担任要职的人士发表联合声明，批评特朗普政府对鲍威尔发起刑事调查。北卡罗来纳州参议员Thom Tillis和阿拉斯加州参议员Lisa Murkowski当天表示，将阻止特朗普提名下一任美联储主席。

1月3日，多国央行行长发表联合声明，力挺鲍威尔，强调维护美联储的独立性“至关重要”。声明由欧洲中央银行行长以及英国、瑞典、丹麦、瑞士、澳大利亚、加拿大、韩国和巴西的央行行长共同发表，他们表示，“我们与美联储及其主席鲍威尔完全团结在一起。”

国盛证券首席经济学家熊园对界面新闻指出，目前市场预期美联储在2026年降息2次，这一预期符合经济基本面，但对美联储丧失独立性的计价不足。在5月美联储主席换届、11月国会中期选举的背景下，美联储独立性受到挑战。

不过，张泽恩表示，无需高估特朗普政府的人选决策对美联储独立性的实质影响。尽管特朗普对掌控美联储政策导向展现出较强决心，且倾向于提名立场契合自身诉求、政策易受影响的美联储主席人选，但从现实约束来看，其难以通过人事任命大幅撼动美联储的独立性根基。

他指出，一方面，在特朗普明确的忠诚度要求导向下，当前主流候选人均不得不对外释放强烈的降息倾向以迎合提名诉求，但这类表态更多是候选人在提名阶段的策略性选择，一旦正式履新，其政策制定仍需锚定通胀、就业等核心经济数据，而非简单依从政治诉求；另一方面，特朗普针对美联储理事丽莎·库克发起的诉讼陷入僵局，短期内难以通过这一途径改变美联储内部的人事结构，进而也无法对2026年其他地区联储行长的选举进程施加实质性影响，这将显著削弱其通过人事洗牌干预美联储政策独立性的能力。

去年8月，白宫以涉嫌住房抵押贷款欺诈为由，解除库克美联储理事一职，库克否认有任何不当行为，并提起诉讼。9月，美国联邦巡回上诉法院裁定，免职理由不成立，库克可继续履职。目前该案在最高法院审理，将于1月21日开庭辩论。

除新主席人选外，FOMC人员变动也值得关注。美联储利率决议由FOMC的12位委员投票决定，这12位委员包括7名美联储理事（含联储主席）、纽约联储主席和4名地区联储主席。其中，4位地区联储主席从纽约联储以外的11个地区联储主席中轮换产生，任期一年。

从2026年“票委”阵容来看，“鸽派”占比仍然较小，包括美联储理事斯蒂芬·米兰、米歇尔·鲍曼、沃勒，以及今年的轮值“票委”之一费城联储主席安娜·保尔森。