涨停吧 “大空头”Burry：科技巨头刻意低估AI设备折旧，虚增利润

　　以精准预言2008年次贷危机闻名的投资人迈克尔·伯里（Michael Burry）近日警告称，多家科技巨头通过低估AI硬件折旧周期来虚增利润，这种行为是“当代最常见的财务欺诈之一”。

　　伯里在社交平台X上点名Meta、甲骨文、微软、亚马逊及谷歌母公司Alphabet等大型云计算企业，称它们将AI计算设备的折旧期定为五到六年，而这些设备的实际有效寿命仅有两到三年。他估算，2026至2028年间，这些公司合计少计折旧约1760亿美元，其中甲骨文和Meta的利润到2028年或被夸大27%与21%。

　　伯里指出，各大科技巨头一方面在疯狂投资购买那些技术迭代极快的英伟达AI硬件，但另一方面却在财务报表中延长这些硬件的会计折旧年限。这种会计处理方式，与硬件快速贬值的现实情况是相矛盾的。他表示将在11月25日公布更多细节。

　　根据公认会计原则（GAAP），当公司预先支付大额资产（例如GPU、服务器等）的费用时，可以将其成本分摊为年度费用，具体金额取决于公司对该资产折旧速度的预估。如果公司预估该资产的使用寿命较长，则可以降低每年计提的折旧费用，从而减少对公司利润的影响。

　　此外，伯里今年还警告说，人工智能的热情类似于 20 世纪 90 年代末的科技泡沫。

　　这一警告正值科技公司掀起史无前例的AI投资浪潮。谷歌将2025年资本支出上调至910亿至930亿美元；微软在上季度投入创纪录的349亿美元；Meta预计今年支出达700亿至720亿美元，几乎是去年的两倍。美国银行预计，到2026年全球云计算资本支出将达6110亿美元，比一个月前的预测高出1450亿美元。

　　伯里的观点呼应了“安然事件”空头投资人吉姆·查诺斯的警示：AI基础设施投资可能在收益放缓时变成负担。普林斯顿大学信息政策中心的研究也指出，AI芯片通常1至3年即被淘汰，但企业普遍按5至6年折旧。微软近期已缩短部分设备的折旧年限，从6年调至5年，预计对营业利润的影响达22亿美元。

　　不过，部分分析师驳斥伯里的看法。Wedbush分析师丹·艾夫斯称他“完全错判AI走势”；Futurum集团CEO丹尼尔·纽曼则认为，折旧方式只是财务期间分配问题，并非造假。

　　尽管争议不断，旧款英伟达芯片仍保持高需求。云计算公司CoreWeave CEO迈克尔·英特雷托透露，一家客户最近重新签订合同继续使用2022年推出的H100芯片，价格仅较原合同低5%，显示部分设备的实际寿命可能确实延长。